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上投摩根倪权生:市场流动性已现拐点
发布日期:2022-05-13 01:20   来源:未知   阅读:

  上投摩根旗下资深基金经理倪权生近期在上投摩根Alphatalk的直播中表示,虽然当下市场正处在诸多负面因素叠加的时间点,但这并非常态。展望后市,出现更加极端事件的概率并不高,降准靴子落地后,此前对市场构成压力的因素会逐渐消解,市场环境也有望逐步向好。

  “从基本面角度看,我国宏观经济目前仍稳中向好,中国2022年第一季度GDP同比增长4.8%,快于2021年第四季度4%的增速。此外,当前的产业政策已经出现了一些积极的变化。以房地产行业为例,很多城市在投融资和限购政策上已经逐步放开,这些是利好资本市场的因子。”倪权生认为,流动性方面,从去年底到现在,市场实际处于一个释放流动性的周期。而在央行此次宣布降准的后续过程中,流动性对市场的提振作用值得期待。

  展望后市,倪权生较为看好下游需求相对旺盛的制造业。这类制造业公司和其他行业公司的不同点在于,疫情缓解后若订单需求尚在,可以在产能上进行适当加速。因此,后疫情时代,得益于相对较好的下游需求,制造业公司有机会实现较强的业绩弹性。

  针对半导体、军工、医药和消费等热门板块的投资机会,倪权生则认为,长期而言,半导体行业的设备和材料环节,未来10年的产业增长空间或是当前的10倍以上,这一增速远超我国整体的经济增速。从估值角度看,该行业很多公司的PE已降至20多倍,和传统行业估值水平向当。从当下半导体公司的PE估值水平和业绩增速来看,已经显现出较高的投资性价比。而军工板块不属于周期性行业,相较于其他领域,该行业经费投入确定性高,受宏观因素影响较小,其主要受政策、军费、订单的影响,因此,这类公司未来几年仍可能有不错的成长空间。

  “医药行业中偏消费属性的一些中药和化学制药公司,受集采政策影响有限,且与疫情关联度不大,其盈利增长仍具备较好的持续性。此外,CXO、疫苗和创新药等公司,在居民大健康的背景下,未来也具备不错的成长性。”倪权生进一步分析,消费行业,尤其是白酒板块,随着过去两年对高估值的消化,其盈利增速和估值水平已较为匹配。当疫情散去,白酒公司的盈利状况大概率将重新恢复到合理的增长中枢,这也将成为其投资的亮点。

  倪权生同时强调,从整个市场角度而言,当前分位数(指数相对于无风险利率的比值)的标准差在两倍以下,上一次出现这种极端值的情况,还是在2018年的市场底部。从周期理论看,当市场的估值、流动性和情绪都处于冰点时候,往往也是比较适合增持基金的时间点。当然,如果投资者仍然心存顾虑,不妨采取基金定投的方式。

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